五是应运作中央国库部分闲置资金，将这些头寸的投资收益划拨给全国社保基金理事会。

养老金隐性债务规模或超20万亿

记者：我国养老金支付高峰将于何时到来?届时会面临多大的支付缺口?

郑秉文：我国目前还没有养老隐性债务的官方测算，也没有中长期养老金支付能力的预测制度。国家审计署几次地方性债务摸底审计也未包括它，刚刚公布的“全国政府性债务审计结果”是全国各级政府负有偿还责任的债务20万亿元，但也没包括养老金。近年来，国内有学术界团队进行了资产负债表的研究，其中涉及到养老金。但总体来看，测算结果还比较保守，可即使如此，也承受了一定社会舆论压力，一经公布就受到各方否定甚至指责。

实际上，此前有关国际机构已经对三十多个国家做过测算，结果显示，这些国家的养老金隐性债务规模相差很大，最小的相当于其GDP的50%，最大的是300%。无论是发达国家还是发展中国家，他们都受到来自老龄化的养老金压力。美国2012年5月测算的结果是，基本养老保险制度首次出现收不抵支的时点是2021年，继而基金储备枯竭为零的时点是2033年;中等发达国家韩国的收不抵支的时点是2035年，基金枯竭的时点是2060年;人口只有470万的发展中国家哥斯达黎加首次出现收不抵支的时点是2038年，基金殆尽的时点是2043年。

而中国实行一胎政策几十年，老龄化趋势很严峻，根据联合国[微博]最新更新的数据，到2050年，中国60岁及以上人口占比是32.8%，而美国仅为27.0%，哥斯达黎加是30.2%。美国社保基金截至2012年底是2.73亿美元，当年养老金支出是7830亿美元，备付能力是347%;而中国仅为154%(2.4万亿/1.5万亿)，换言之，美国的基金规模足以支付3年半的养老金支出，而中国只够支付1年半。据此判断，中国养老金隐性债务的规模肯定大于20万亿。

针对如此大规模的养老金隐性债务，一方面要冷静分析，客观对待，比如，在中国养老基金规模中，有相当的财政补贴，而美国等国家没有任何财政补贴。再比如，目前对养老隐性债务和未来的缺口心里没底，建议国家审计署应内部搞一次“摸底”。另一方面，还是看到中国各级政府为养老金制度付出了极大努力，收不抵支和需要财政补贴的省份数量越来越少，近10年来已经减少一半，目前只有十几个省收不抵支。