而如今，温州房地产价格不断下跌，一些与地产业有瓜葛的企业资金链断裂，一些老板跑路。信用危机的蔓延让钱荒现象愈演愈烈。

　　这个过程中，不仅是房产开发企业，一些实体领域的企业也可能会受到误伤，经济会受到影响。这也是纠偏过程带来的阵痛。

　　尽管如此，笔者认为，管理层已经没有其他选择，上述资金黑洞一定要堵住。因此，央行要顶住各方压力，不轻易全面降准。同时，也要防止定向降准泛滥问题。毕竟资本是逐利的，货币政策其实很难做到定向。

　　当然，在堵住上述资金黑洞的过程中，管理层要防止系统性风险的发生。为此，政府要下决心推进经济改革，努力减小经济波动的波幅。

　　比如，公开、公平的商业环境的打造；减少税收、开放市场、打破垄断等等。让企业感受改革红利的同时，提振企业主的信心，释放企业的活力。



　货币超发对房价的影响
　　受货币政策收紧、人口结构调整、户籍制度改革等因素的影响，中国房价与M2过去二十几年的亲密关系正在瓦解，中国的房地产市场已经进入到去泡沫化的过程中


　　近年来，中国M2与GDP的高比值让货币超发的争论此起彼伏，M2增长率与房价涨幅之间的高度相关性，则让人们将目光聚焦在房地产身上。那些消失的货币有多少进入房地产市场，见仁见智，但曾经高度相关的房价和M2会不会逐渐脱钩，已经引发大量的思考。


　　2013年，中国广义货币供给（M2）为110.6万亿元，M2与GDP之比为1.95。而美国去年的M2约为65万亿元人民币，M2与GDP的比率是0.65，这个数字仅为中国的三分之一。


　　那么，中国超发的货币去哪儿了？对此，长江商学院副院长、金融学教授陈龙在接受《第一财经（微博)日报》记者采访时表示，梳理中国1990年~2013年的数据来看，房价的涨幅与M2增长率的相关性高达71%。


　　无独有偶，上海市房地产交易中心数据显示，从2006年至今的8年里，上海的房价以每年14%的速度上涨，而这8年中国M2的年均增速为18%，上海房价增速占中国M2增速的比例为78%。


　　然而，多位受访人士也表示，受货币政策收紧、人口结构调整、户籍制度改革等因素的影响，中国房价与M2过去二十几年的亲密关系正在瓦解，中国的房地产市场已经进入到去泡沫化的过程中。

钱去哪儿了？


　　陈龙表示，纵观美国1962年~2013年的数据，美联储货币政策的第一个规律是货币发行、经济增长和通货膨胀的整体一致性。CPI涨幅和房价涨幅基本合拍，这两项加上实际GDP的增长又和名义GDP的增长基本一致。


　　他认为，从货币供应的角度来看，钱去哪儿了一目了然：M2每年增长7%，其中3.2%的增发是为了支持实际GDP的增长，并不会引发通胀；剩余的增发则体现在CPI和房价涨幅中。