这两大指标在最近三个月都出现了回升。美联储表示，一旦能源价格下跌带来的短暂影响消退，通胀将会逐步回升至2%。

而能源价格在去年6月至今年3月期间暴跌60%之后，在近期也已经企稳。不过受伊朗增加石油产量前景打压，油价又出现小幅下滑。

油价下跌其实只是一个小问题，如果美联储想要为在9月推迟加息找一个理由的话，那这个理由无疑将非大宗商品市场莫属。CRB原材料价格指数(包括对经济敏感的废金属铜、铁、铅，橡胶以及锌)已经跌至2009年稍晚以来最低。原材料价格下跌将会抑制制成品价格上涨，所以美联储对通胀走高的信心将会再度受到打击。

美联储之所以未在6月份加息，是因为其对美国一季度经济增长有所担忧。大宗商品价格广泛疲软是全球需求疲软的一大普遍特征。如果美联储对利率正常化的决定还不确定的话，那么很明显，其已经有了所需的理由。

美联储加息对中国经济会造成哪些影响？

悬挂数年的靴子终于落地，美联储正式加息，延续近7年的零利率宣告终结，一轮可能延续数年乃至十年的加息周期从此开启。始于次贷危机高潮时期量化宽松政策的“货币战争”（引用时任巴西财长之言）也由此正式步入第二阶段。那么，这一变动对中国经济影响何在？

最直接的影响无疑是加重了企业借用美元债务的偿债负担，债务违约问题今年已经浮现，这一风险不可低估。由于能够到国际金融市场上借入美元债务的企业通常是规模较大、声誉较高的企业，这类企业倘若出问题，会波及一大批上下游相关企业。

其次是加重中国资本流动逆转压力。美元从降息转入加息周期，通常会在其它经济体制造资本流动逆转问题，其它经济体从此前的资本流入转为资本流出。这一逆转有时足以引爆规模可观的货币金融危机。1980年代债务危机席卷发展中世界和苏联东欧阵营，直接引爆危机的导火索就是时任联储主席保罗·沃尔克实施强硬的货币政策，以至于造成了“耶稣诞生以来最高的实际利率”（时任联邦德国总理施密特语）。1994-1995年墨西哥金融危机，重要原因是美元从此前的降息转为加息，导致此前降息时大量涌入墨西哥的组合投资转而回流美国。中国拥有全世界规模最大的外汇储备，今年贸易收支顺差不降反增，不至于经受不起这场资本流动逆转冲击，但一些新兴市场经济体就难说了。

第三是进一步加剧中国输入性通货紧缩压力。这种压力一方面源于资本外流，另一方面源于全球性流动性紧缩、供过于求导致的初级产品价格下行趋势。

第四是加剧中国区域经济增长分化。由于初级产品价格下行，成本和品位处于劣势的国产初级产品将越来越多地被低成本、高品位的进口资源所替代，在矿产品中，这一趋势尤为显著。相应地，经济对原料产业依赖度较高的东北、西北地区受到的冲击将持续。1990年代末以来，就总体而言，中西部固定资产投资、工业生产、出口贸易、GDP增长总体快于东部，这一趋势已经开始转变，预计在未来一段时间里，中部地区和西南的重庆、四川将因商业环境和承接产业转移优势而保持全国最高增长速度，而西部、东北增速将垫底，尤其是一些西北地区=