解读中国高净值人群资产配置

　　近年来中国企业家海外投资并购动作频繁，但一项最新调查显示超过八成的中国高净值民营企业家并无海外资产配置。

　　7月11日，中欧国际工商学院和上海信托合作编写的《中国民营家族财富管理白皮书》发布。白皮书显示，受访的21个省市地区的112个家庭资产1000万以上的民营财富拥有者中，仅19.4%拥有境外资产，且投资于境外资产的比例大多不高，所有受访者境外投资比例都低于60%。

　　在已有的境外资产中，主要类别为房地产，占比48.4%，其次是股票和债券，实业投资因为受到国外政策和法律的影响，占比较低。

　　白皮书作者之一、中欧国际工商学院金融与会计学教授芮萌在接受21世纪经济报道采访时表示，这一结论出乎调查者意料。此外，他认为这些民营企业家选择在境外投资房地产实际上是一种路径依赖，虽然在国内投资房地产回报高，但未考虑到在西方房地产的持有成本会更高。民营企业家最容易犯的错误就是路径依赖。他说。

　　芮萌还表示，境内资产管理的主要问题是政策法规的变动比较大，理财机构不够成熟和专业，海外资产配置则更多考虑安全性、税务和投资回报率，以及法律不成熟信息不对称等问题。

　金融资产占比呈上升趋势

　　白皮书还显示，从受访人群的资产状况来看，基金、股票和债券等金融资产占比相对较大，均值在30%左右，且和去年相比呈上升趋势。其中约有20%的人占比达到50%至60%。

　　此外，除了个别企业家可能是出于安全性和流动性大等原因，现金存款占比较大之外，其他人这一投资方式占比均在5%至20%。

　　房地产投资几乎是财富拥有者们无一例外的稳定性持有资产之一，基本所持有房产价值均在500万元以上，平均约为2000万。此外，收藏品平均投资额占比则较低，仅为6%左右。

　　芮萌表示，受访者资产配置不够多元化，而且对房地产投资的持有成本欠考虑。大多数的受访者没有一个资产配置整体组合的概念，没有完整的实体资产、金融资产以及无形资产的家族资产负债表。他说。

　　此外白皮书还显示，投资习惯方面，受访者投资时主要依赖于个人经验，投资回报预期尚缺理性，投资的期限偏好也比较短。90%的人会根据以往的经验和风险来做投资决策。倾向于中期投资，投资期为1-3年，占比为48.6%，还有24.3%人是做6个月以下的投资，只有2.8%的人愿意投资3年以上。

　　芮萌建议，要从整体全局的角度看待自己所有的资产，建立完整的家族财富资产负债表，优化境内外资产配置组合。还应当通过专业渠道了解境外投资的法律法规，根据自己的财富配比选择合适的境外投资项目，并适当调整境内外投资的比例，保证资产配置的多样化，真正意义上不将鸡蛋放在一个篮子里。

　　白皮书还显示，受访人士理财倾向于亲力亲为，对专业机构信任度不够。超过一半的人选择自己或者是家人来打理，只有40.2%的人选择委托代理机构代为打理。

　　对此，芮萌认为，财富拥有者必须要学会利用专业机构提高对专业人士信任，这样才能避免个人行为偏差带来的风险，也能避免将投资决策的压力和责任集中在个人身上。