原因三：出口萎缩 创44个月最低值

　　中国国内消费者或许已经变得谨慎，不过他们的情况仍远远好于欧洲和美国消费者。主要贸易伙伴国的低迷需求令中国6月份出口较上年同期下降3.1%，这是2009年11月以来首个非假日月出现出口萎缩的情况。
　　这也反映出工资上涨与人民币升值的影响。与越南等低成本国家相比，中国的竞争力受到了这两个因素的侵蚀。另外，中国打击通过贸易渠道引入热钱的非法行为也对出口产生了影响。在对非法行为进行打击之前，4月份的出口较上年同期增长15%，而此后的6月份则出现了萎缩。

　　人民币兑美元在4、5月份走强，其中既有外资流入的影响，也有中美峰会前政治因素的作用。但进入6月份之后，随着资本流入减缓和中国出口商压力的加大，人民币上涨步伐开始减慢。摩根大通朱海斌称，下半年人民币汇率将企稳而不是升值。

　原因四：高层有意控制信贷增长

　　在金融行业，6月份发生的钱荒让短期拆借利率大幅攀升。银行疯狂地找钱导致7天期利率逼近30%的高位。这在一定程度上反映了外资流入减缓等短期因素，但许多分析人士也指出，这是中国央行意图控制信贷过度增长的结果。

　　银行间流动性紧缩也确实抑制了信贷增长。6月份中国社会融资规模从5月份的人民币1.2万亿元小幅降至1.0万亿元。
　　经济缓慢前行的动力仍是房地产 首套房更加高不可攀

　　今年初中国推出了新一轮房地产调控政策，而眼下住房建设仍是推动经济缓慢前行的动力之一。在政府打压高房价言犹在耳的房地产市场，全国住宅销售面积较上年同期增加30.4%，广州房价上涨15.3%，其他主要城市的房价也紧随其后。
　　对首次购房的人来说，现如今房价是更加高不可攀了。但房地产建设也由此恢复了活力。上半年中国住宅建设增加2.9%，扭转了2012年的萎缩局面。房地产咨询公司易居中国分析师丁祖昱表示，调控效果的减弱将提振开发商对未来的信心。

　　地方政府的投资机器也再度轰鸣起来。广东省发改委7月份发布的声明代表了地方政府的普遍声音。声明称，今年以来有多个大型项目获批，这些项目在推动工业投资稳步增长和加快工业重组方面发挥着关键作用。

　　当高层承诺要转变过度依赖投资的增长模式的时候，他们肯定不希望看到开发商盖起越来越多的豪华别墅，也肯定不愿意看到地方政府上马更多的桥梁和机场工程。但在2013年已经没有什么可以推动增长的情况下，政府也可能得出这样的结论：经济稍微再失衡一些，总比经济大崩溃要好。

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