下半年政策：继续差别准备金调整

在央行人士看来，从长期看，中国经济向好的基本面没有改变，经济韧性好、潜力足、回旋空间大的基本特质没有变。

然而，全球经济复苏仍是一波三折，调整过程中不稳定不确定因素不时出现，随着市场预期美联储加息时点逐步趋近，国际主要货币汇率波动和跨境资本流动的不确定性可能会加大，从而增大国内实施宏观调控的难度。

关于下一步货币政策，央行报告指出，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，及时进行预调微调，为经济结构调整与转型升级营造中性适度的货币金融环境。

业内人士指出，央行强调“更加”注重松紧适度，可被理解为将为经济增长创造更为合理的流动性环境，而在目前的宏观经济环境下，稳健偏宽松的货币政策基调将不变。

在具体操作上，央行也透露将继续发挥差别准备金动态调整机制的逆周期调节和结构引导作用。

此前，央行在召开分支行行长座谈会时，曾提出央行货币政策立场将保持中性，维稳实体经济依然是央行关注的重点;PSL(抵押补充贷款)、SLO(公开市场短期流动性调节工具)等新型货币政策工具或将成为央行实施定向调控的主要方式，未来“降息”、“降准”动向取决于实体经济的走势。

“从货币的传导有效性角度来看，连续降息降准并未完全实现央行降低社会融资成本的目标”，招商银行金融市场部高级分析师刘东亮表示比起全面的降息和降准，央行下半年也许重心会放在注重定向宽松上面。

报告中还提出，未来将有效防范系统性金融风险，守住不发生区域性系统性金融风险的底线;保持适度流动性，实现货币信贷和社会融资规模合理增长，继续支持居民家庭合理的住房消费;保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定;未来将进一步落实交通银行深化改革方案等。