高盛中国经济形势不容乐观,是个拐点(10)

今日资讯2018-10-28李天扬老师


▲国际收支趋向基本平衡,跨境资本流出快速增长。中国经常项目顺差占GDP比重从2007年的10.08%下跌,已连续四年低于3%。2016年,经常项目顺差2138亿美元,资本和金融项目逆差244亿美元,经常项目顺差占GDP比重累计值为2%。外汇储备增长显著放缓。2016年四季度的资本和金融项目逆差为912亿美元,表明跨境资本流动由流入转向了流出。
增长动力趋缓,结构出现优化
▲固定资产投资下滑。2016年底,全国固定资产投资完成额累计50.20万亿元,同比增长15.7%,增速同比回落3.9个百分点。新增固定资产投资完成额为33.6万亿元,累计同比增长25.4%,增速同比回落2.9个百分点。截至2016年底,一产投资完成额累计1.20万亿元,同比增长33.9%,增速同比回落1.4个百分点;二产投资20.81万亿元,同比增长13.2%,增速同比回落4.2个百分点;三产投资28.19亿元,同比增长16.8%,增速同比回落4.2个百分点。
▲消费增长小幅回落,出现新的消费热点。2016年,社会消费品零售总额累计26.24万亿元,同比增长12%,增速同比下降1.1个百分点。特别是餐饮业收入增长疲弱,2012年餐饮业平均增速为14%,2013年徘徊在8%~9%,2016年恢复到9%~10%。但是,网络零售保持旺盛,信息消费快速增长。2016年,全国限额以上单位网上零售额累计增长56.2%,通讯器材零售额累计同比增长32.7%,增速同比加快12.3个百分点。
▲外贸形势疲弱,吸收外资和对外投资平稳增长。2016年,进出口总值4.3万亿美元,同比增长3.4%。其中,出口2.3亿美元,同比增长6.1%;进口1.96亿美元,同比增长0.4%;贸易顺差3824.6亿美元,同比增长47.7%。相比2013年,进出口、出口和进口增速分别下降4.15、1.72和6.84个百分点。2016年,全国外商投资新设立企业23778家,同比增长4.4%;实际使用外资金额1195.6亿美元,同比增长1.7%(未含金融业数据)。新增对外直接投资1029亿美元,同比增长14.1%,继续保持世界第三位。
▲经济结构优化。供给方面,2016年第4季度,一产增加值累计同比增长4.1%,对GDP增长贡献为5.2%;二产增加值增长7.3%,对GDP增长贡献为43.2%;三产增加值增长为8.1%,对GDP增长贡献为51.6%。需求方面,2016年第4季度,消费对经济增长贡献率为51.2%,增速同比提高1.2个百分点。2016年,资本形成对GDP贡献下降,净出口对GDP贡献波动较大。
财政金融运行平稳,也面临一些新问题
▲财政收支。2016年,全国财政收入累计140350亿元,同比增长8.6%。其中,中央财政收入64490亿元,同比增长7.1%;地方财政收入(本级)75860亿元,同比增长9.9%。全国财政支出累计151662亿元,同比增长8.2%。其中,中央财政本级支出22570亿元,同比增长10.2%;地方财政支出129092亿元,同比增长7.8%。近年来,收入分配结构趋于改善。2016年9月,公共财政收入累计同比、城镇居民人均可支配收入实际累计同比和农村居民人均现金收入实际累计同比分别增长8.1%、9.3%和9.7%,都超过了当期GDP增速。
▲货币金融。2016年,广义货币M2增速保持中性,呈温和下跌趋势,从2013年底的13.6%下跌到2016年底的12.2%。狭义货币M1增速下跌较快,从2013年底的9.3%下跌到2016年底的3.2%。全年社会融资规模16.46万亿元人民币,同比萎缩4.8%。截至2016年底,各项贷款余额81.68万亿元,同比增长13.6%。2016年2季度以来,稳健货币政策逐步朝宽松方向微调,服务实体经济、降低企业融资成本成为重要任务。总体看,货币供应增长平稳,银行体系流动性充裕;社会融资结构和跨境资本流动出现新的变化,人民币汇率双向波动性增强,跨境资本流动从流入转向流出;加强影子银行体系监管,同业及理财等表外业务监管加强;银行资产负债规模扩张势头趋缓;存贷利差收窄,利润增速放缓;信用风险增大,不良风险暴露增多;资金脱媒趋势增加。金融调控剑指融资难、融资贵,企业融资成本有所下降。

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