怎么会这样呢?用一个词来回答，自负。拿着巨额薪酬的CEO们往往不会对他们的决定多加审视。“他们对否定自己意见的信息视而不见，只认为自己是对的。”库珀说。这往往会导致过度的投入以及不会为投资者带来回报的糟糕项目。研究人员发现，在处于薪酬范围最低水平线的150位CEO中，13%的人在过去一年里进行了并购，平均回报率为负0.51%。在薪酬最高的CEO中，19%的人进行了并购，随后三年的回报率为负1.38%。“CEO薪酬偏高的公司在回报率方面比CEO薪酬偏低的公司几乎低了两倍。”库珀说，“这种无效支出损害了股东价值。”

　　调查还发现，CEO任期越长，公司的表现就越糟。库珀说，这是因为那些CEO能够在董事会里任用更多亲信，而这些董事可能会附和他们的糟糕决定。“高度自负、任期又长的高薪CEO会带来极大的不良影响。”他说。在三年时间里，他们对股东价值的贡献比同行少22%。

　　还有一个令人惊讶的发现：高薪CEO在股票期权套现方面表现糟糕。在薪酬偏低CEO中，33%的人在本来可以套现获利的时候继续持有期权，调查报告将这称为“未行使的价内期权”。而薪酬偏高的CEO中，88%的人在本来可以套现获利的时候继续持有期权，比例是前者的两倍多。

　　对于那些负面数据，企业应该怎么做?调查报告没有给出回答，但库珀指出，一些财务专家建议采用所谓的追回条款，也就是在CEO薪酬合约中规定，如果公司的表现差于同行，那么CEO就会失去部分薪酬。“这条建议没有得到重视。”库珀说，“另一派人认为CEO的薪酬过高，但没有任何行动。”他接着说道，“在薪水中位数与CEO薪酬的比率方面，美国的情况可谓触目惊心。”

　　四年前，多德弗兰克法案要求上市公司披露CEO薪酬与全公司职员薪水中位数的比值，但美国证券交易委员会(SEC)对这一要求至今都没有作出最终裁定，而且各公司常常对上述要求阳奉阴违。彭博社去年编制的数据显示，CEO薪酬与普通员工薪水之比达到204，较2016年上升20%。彭博社的数据显示，就通用电气(26.97, 0.04,0.15%)的明星CEO杰夫·伊梅尔特(Jeffrey Immelt ，2016年薪酬为2,820万美元)而言，这个数字为491。