在企业兼并收购的过程中，人们往往注意和考虑更多的是诸如税负、股本、存货、机器设备、软资产、未充分估计的负债之类的因素，而人力资本因素却经常被掩饰或忽略。事实上，人力资本可以创造收入、利润和稳定的现金流，但硬资产却不能。也就是说，那些被记录在资产负债表上的资产有贬值的趋向，但人力资本尽管不是作为资产被记录却趋向于增值或离开企业。

企业并购中人力资本管理的新特点

以美国为代表的企业兼并收购活动走过了近百年的历程，如今已发展到了第五个阶段。企业兼并收购表现出许多鲜明的特征，就是国内的和跨国间的企业并购规模越来越大，并购主要发生在同行业中，是一种战略上的强强联合和优势互补，由此所产生的影响也越来越大。

美国并购专家约瑟夫·克拉林格的研究表明，同样一个不容忽视的问题是，从事后分析来看，只有大约35%的兼并和收购能够达到预定目标。其中人力资本因素成为企业并购能否成功的最为关键的因素之一。

1、人力资本管理成为企业并购活动的中心

一份权威的调查报告显示，来自巴西、中国、香港地区、菲律宾、新加坡、韩国和美国的高级经理们，75%以上的人认为，留住人才才是企业并购成功的关键所在。

约瑟夫·克拉林格指出，在对目标企业进行调查时，发现它们的致命缺陷是避免并购失败的首要、也是最重要的一个环节，这包括试图了解目标企业的内部和外部的致命缺陷。内部的致命缺陷主要有：(1)企业核心人员的流失或即将流失；(2)一个或更多主要客户最近流失或即将流失；(3)企业即将面临的财务危机。这里，他把并购过程中的人力资本的损失看作是并购中企业内部最致命的缺陷。而客户的流失和即将流失，从某种意义上说，就是首先因为人才的流失所引起的。众所周知，市场竞争归根结底就是人才的竞争。人力资本特别是其中的优秀人才是一家企业的无形资产和宝贵财富。谁拥有了优秀人才，谁就掌握了这笔宝贵财富，就可以抢占市场先机，也就可以赢得市场竞争的主动权。可见，牢牢留住和不断吸引优秀人才是任何一家企业运作成功的根本，当然对于企业并购来说也不例外。如果核心人员离开了目标企业，那么企业通过并购所得到的就仅仅只是硬资产。用一位企业家的话来说，购并到的企业就只是猪肉而不是猪本身。

2、企业并购中的人力资本的质和量都发生了巨大变化