四是明确了风控标准。主要是明确了基金的风险准备制度，规定受托机构按照养老基金净收益的1%提取风险准备金，余额达到养老基金资产净值5%时可不财提取，专项用于弥补养老金投资发生的亏损。同时对养老基金的信息披露制度和监督检查制度做出了具体规定，明确由人力资源社会保障部、财政部依法对受托机构、托管机构、投资管理机构及相关主体开展养老基金投资管理业务情况实施监管。人民银行、银监会、证监会、保监会对托管机构、投资管理机构的经营活动进行监督。

需要说明的是，投资管理办法所说的资本市场是包括多层次结构和丰富产品的资本市场，并非仅仅指股市。事实上，养老基金的投资范围既包括了直接投资，也包括了间接投资，既包括现货市场也包括期货市场。股票类资产投资只是其中一项，且最高投资比例不超过30%。而且，在历年的企业年金投资管理中，最高投资比例都未达到或超过30%。因此，可以认为，养老基金对于股票市场的投资风险是可控的。只要按制度执行，就会收到既维护基金安全，又能保值增值的目标。

办法出台为加快基本养老保险的市场化投资运营已经基本铺平了道路，使规模巨大的养老保险基金能够在制度规范和有效监督下，逐步纳入市场化投资运营的轨道，通过投资运营扩大基金收入来源，提高养老保障的福利水平，减轻中长期财政压力，最终实现社会保障制度的可持续发展和为老百姓谋福祉的战略目标。

总而言之，养老金投资无法完全避免短期波动，但从中长期来看，投资必然带来丰厚回报。而不投资才是最大的风险。(上海住房公积金中心主任马力)

养老基金投资长期利好中国实体经济

近日，国务院正式颁布实施《基本养老保险基金投资管理办法》。这一办法前期由人社部、财政部联合发布，面向社会公开征求了意见，引起广泛讨论。一方面认为巨额资金即将入市，被认为是政府的重要救市举措，利好股票市场;另一方面认为养老金作为居民的基本养老保障，入市后是否安全引人担忧。其中的很多观点，是由于对养老金入市的理解偏差引起的。实际上从国际实践来看，养老基金由于资金本身的长期特性，一般都是真正稳定的长期价值投资者，投资风格稳健，不仅有利于改变资本市场短期投机行为盛行的做法，促进资本市场健康发展;更能对促进实体经济长期健康发展发挥积极作用，既对接实体经济融资需求，也可以使投资人分享经济发展成果。

一、养老基金投资国家重大工程和项目，直接服务实体经济发展。办法允许养老基金投资国家重大工程和项目。这些工程、项目一般都是关系国计民生和国家发展大计的重大基础设施建设项目、公共服务设施工程等。从国内商业保险资金的投资实践来看，保险资金投资如南水北调工程、京沪高铁等关系民生的重大国家项目，不仅能够获取长期稳定的回报，有利于实现基金的保值增值，同时也为国家经济发展提供了有力支持。