不过，根据财政部《关于清理整顿地方财政专户的整改意见》的规定，在社会保险基金的计息和保值增值问题上，明确地方财政部门不得动用基金结余进行除定期存款、购买国家债券以外任何其他形式的直接或间接投资。

中国社科院世界社会保障中心主任郑秉文表示，通过这种投资策略，十多年来养老金收益率平均不到2%，扣除通货膨胀率，年均收益率为负数，处于贬值风险之中。

瓶颈

碎片化与空账仍是障碍

多位业内人士表示，目前养老金入市，通过投资运营实现保值增值仍然面临巨大的现实障碍。

首先是基金统筹层次过低。根据人社部统计，目前全国有31个省份和新疆生产建设兵团已建立养老保险省级统筹制度。但有专家表示，从资金管理上看，省级统筹并没有真正到位。

除几个直辖市和个别省份外，大多数采取的都是养老保险的省级调剂金模式，而不是完全的养老保险基金省级统收统支，呈现分散管理与“碎片化”状态。

个人账户的巨大“空账”也让社会保险基金入市的前景扑朔迷离：养老金计发办法的改革使社会统筹基金“亏欠”了个人账户太多的资金，所谓个人账户的资金被用于支付当期养老金，由此形成规模庞大的“空账”。

2011年城镇基本养老保险个人账户“空账”达到2.2万亿元，截至2012年，“空账”数额已达2.6万亿元。

前瞻

避免发生支付危机

除了“碎片化”和“空账”，此次审计署对于全国社保基金的审计结果，还揭示了养老金入市潜在的管理风险和道德风险。

审计署审计报告显示，社会保障基金在信托投资业务管理、定期类存款业务、自营指数化投资等方面存在问题，合计造成损失175亿余元。

于是，“养老金入市”成各界话题。接近国务院法制办的一位人士表示，如果人社部出台关于养老金的委托投资运营管理办法，那将属于部门规章的性质，由人社部法规司进行起草，经部务会议讨论通过，最后由人社部部长签发。

在他看来，养老金投资事关全国人民的“保命钱”，应当在国务院层面点头才可能放行。

而武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说：“地方的社会养老基金重点问题不是保值增值的问题，而是怎样填平缺口，做实结余，保持足够的流动性，避免发生支付危机。”