尚荣医疗(002551):大单不断,资金管理或是挑战

尚荣医疗目标市场空间很大,公司的成长更多地取决于自身能力的提高。尚荣医疗在上市之后美誉度的提高带来了不少的大订单,这些大订单的完成情况特别是资金管理情况有待跟踪。从单纯的手术室建设到EPC总承包模式的转变拓展了公司业务的开展空间,也更有利于提高公司的拿单能力。现有的订单基本保证了未来两到三年的收入增长,但利润增长不单取决于公司的项目完成情况,而且和宏观经济变化、人力成本上升等因素相关。另外,项目进度的会计确认方式的变化可能会对利润表产生比较大的影响,但不会对公司的实质经营产生变化。

太阳鸟(300123)：高端消费先行者 迎来黄金20年

我们调研了公司,就企业经营情况、在手订单及未来规划进行了沟通交流。

投资要点:游艇行业迎来20年黄金发展期。

随着政府加快引导发展游艇产业,加快景观水系开发及游艇俱乐部建设,人们消费习惯逐步转变,我国游艇消费刚处于起步阶段。游艇行业有望遵循我国上世纪90年代以来汽车的发展轨迹,将迎来20年黄金发展期,预计游艇行业未来5年市场容量200亿元,年均复合增速40%左右。

国内复合材料艇第一制造商。

公司是国内唯一上市、规模最大、设计和研发技术水平最高、品种结构最齐全的复合材料船艇企业,2008年10米以上复合材料艇销售中市场占有率第一,产品规模效应初步形成;而近期IPO上市后,让公司在管理、品牌及资金等影响企业成长的关键因素取得了重大突破。我们预计公司未来3年游艇业务复合增速将在40%以上,特种艇将在30%以上。

核心竞争优势明显,市场份额有望快速提升。

公司在合理产品结构与丰富产品系列,国内领先世界同步的设计能力,个性化营销与标准化生产的灵活商业模式,最具影响力中国本土品牌等四方面核心竞争优势明显。在当前集中度不高的行业竞争中,公司将遥遥领先其它竞争对手,市场份额有望快速提升。

在手订单饱满,产能压力较大。

公司在意向客户订单谈判方面的工作一直走在行业的前头,目前公司在手订单饱满,其中近期公布的国家海洋局34艘特种艇价值2.7亿元订单将在明年全部确认收入。目前公司总产能在240艘左右,虽然募投项目有望增加约80%产能,但得将近2年时间才能投产,相对订单而言近两年面临较大压力。