《投资办法》规定由省级政府根据当地养老基金结余情况，预留一定支付费用后，具体确定委托投资额度。我们预计，扣除预留支付资金外，全国可以纳入投资运营范围的资金总计约两万多亿元。但也不是马上就能汇集起来，从地方逐级归集起来需要有个时间过程。

　　不得不提及的是，《投资办法》第六章规定了养老基金投资的多种方式，集中体现了多元化投资的原则。其中第三十六条第(三)项规定投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于基金资产净值的30%。

　　负责人特别指出，这里的30%规定的是养老基金投资股市的上限比例，重点仍是合理控制投资风险。在实际运营中，进入股市的资金规模和时点，不是由政府直接操作的，而是由授权受托的市场机构具体运作，而且也不可能很快达到投资比例上限。因此，养老基金投资运营对股市会产生一定影响，但这种影响是平缓和循序渐进的。

　　此外，按照安全第一的原则，《投资办法》亦对严格控制风险从五个方面作了制度安排和政策规范。

　　一是分别明确委托人、受托机构、托管机构、投资管理机构的各自权利、责任，建立相互制衡的机制。

　　二是要求管理机构建立健全养老基金投资管理内部控制制度，加强风险管控，维护委托人利益;相关工作人员要遵守职业规范，严禁利用职务便利为自己和他人谋取利益。

　　三是合理进行资产配置。明确目前只在境内投资;严格控制投资产品种类，主要是一些比较成熟的投资品种。

　　四是投资机构和受托机构分别按管理费的20%和年度投资收益的1%建立风险准备金，专项用于弥补养老基金投资发生的亏损。五是政府有关部门加强监管，各地养老基金委托投资的资金额度、划出和划回等事项，要向人力资源社会保障部、财政部报告;受托机构、托管机构、投资管理机构也要如实向有关部门报告养老基金投资运营的情况。

　　事实上，经过深入研究，各方面形成共识的基本原则主要是3条：首先是安全第一。养老基金关系到亿万群众的切身利益，必须始终把基金安全放在第一位。从养老基金的特点看，投资运营应以长期稳定收益为目标，不能只顾短期收益而承受巨大风险。

　　《投资办法》强调多元化投资，也是基于这一原则，防止鸡蛋放在一个篮子里的风险。其次是从我国国情出发。国际上的基本养老基金投资，有政府主导的国债型投资和以市场为基础的多元化投资两种基本模式。

　　我国已经确立了社会主义市场经济体制，同时仍长期处于社会主义初级阶段。养老基金投资运营要坚持市场化、多元化的方向，把公共资源与市场资源有机结合起来，使人民群众能够分享社会经济发展成果，同时通过加强监管有效规避市场风险。第三是集中投资运营。

　　《投资办法》规定由省级政府委托给国务院授权的养老金管理机构投资运营，即体现了这一原则。这有利于增强基金投资的规模效应，避免地方分散投资的低效和风险;也便于国家统一制定优惠政策，均衡投资收益，防止互相攀比。

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