地产股承压

　　人民币贬值，将导致人民币资产缩水。同时，人民币贬值让资本流入速度大幅放缓，这也给房地产价格带来压力。

　　不过由于中国资本账户还没有完全开放，汇率贬值对资本市场和房地产市场影响仍然可控。但市场预期改变，这点不容忽视，随着人民币汇率继续存在强烈贬值预期，资本市场和房地产市场将面临更多压力。


　人民币贬值压力，贬值对股市有什么影响吗？
　　
　　正在增强
　　
　　毫无疑问，美联储将基于经济复苏的基础上退出量化宽松政策，美元将进入一个加息周期，美元升值也将成为趋势。在这样的背景下，人民币汇率贬值的压力得到增强。实际上，无论从外部因素还是内部因素来看，人民币适度贬值的时机已经到来。而人民币的适度贬值，不仅有利于中国宏观经济的回暖，而且也有利于A股市场的活跃。
　　
　　首先，从外部条件来看，目前国际经济总体疲弱，而美国经济领涨全球。美元随着加息而进入升值周期，而欧洲、日本继续实行量化宽松政策，背向而行的货币政策，必然导致欧元、日元继续疲软。国际货币基金组织（IMF）在7月23日发出警告称，由于美国与其他主要经济体货币政策差距拉大而导致的美元进一步升值，可能对其他国家产生严重负面影响。IMF在年度溢出影响报告中称，油价降低、欧洲和日本扩大货币刺激，以及美国和英国的升息预期等因素造成了溢出影响很大的环境。整体来看，非美货币的贬值，将导致国际资本流出新兴经济体，继续流向美国。在这样的国际环境中，人民币面临较大的贬值压力。
　　
　　其次，从国内条件来看，生产率的提高和经济的有力复苏仍然有待时日。一国汇率的高低，最终的决定因素仍然在于生产率的高低。目前我国劳动薪酬大幅提高，工资的涨幅高于国内生产总值（GDP）的增长速度，这将在客观上导致了我国生产率的下降，而政府大力倡导的创业创新，理论上可以提高我国的生产率，但这两创要真正形成气候、结出果实，仍然有待时日。虽然今年上半年我国经济增长守住了7%的底线，但是，产能过剩问题仍然未能彻底解决，今年上半年，我国规模以上工业企业实现利润总额28441.8亿元，同比下降0.7%，结构调整、经济转型过程中的阵痛和新的经济增长点的培育都还需要经历一段时间。今年以来提出的互联网+、工业4.0、金融+等等创新路径，或许可以催生新的增长点，但从理论到实践，到真正形成规模，仍然有待时日。在货币政策上，中国人民银行为了稳增长而实施多次降息降准，也不利于人民币汇率的坚挺。
　　
　　其三，从进出口贸易来看，需要人民币适度贬值。目前国内外需求疲软，使我国进出口贸易处于困难境地。从2012年至2016年间，我国进出口贸易已经连续3年未能实现当年提出的目标。据海关统计，2016年上半年，我国进出口总值11.53万亿元人民币，比去年同期下降6.9%。其中，出口6.57万亿元，增长0.9%;进口4.96万亿元，下降15.5%;贸易顺差1.61万亿元，扩大1.5倍。外贸顺差的大幅扩张令人疑虑，而外贸面临的困难却是现实的，上半年，我国与欧盟、日本双边贸易分别下降6.8%和10.6%。外贸面临的困难，既有外需疲弱的因素，也有人民币汇率坚挺的因素。在非美货币全线走低的情况下，人民币保持了坚挺，出口的中国商品就显得贵了，失去了价格优势。