其二，与中美贸易的畸形接轨有关。

　　美国可以从中国进口它所需要的商品，而中国则不可以，这使得中美贸易存在着结构上的不平衡和机会上的不平等。哈佛大学商学研究院教授迈克尔·波特指出：没有哪一个国家能在每个产业中都

　　能保持领先优势，每个国家的人力与资源都存在一定的局限性，理想的状态是把资源应用在最有生产力的领域，让有竞争力的产业在出口中获益。中国由于科技落后，有竞争力的出口产品多为劳动密集型产品，而美国的优势是高科技产品，但美国恰恰在高科技产品上对中国进行封杀。这就意味着，美国可以利用中国廉价的商品压低其物价水平，为货币政策、财政政策拓展出更大的空间，而中国则无法通过国际贸易从美国得到自己亟须的商品或服务。


　中国购买美国国债真相

　　美国财政部网站的最新数据显示，中国7月份继续增持美国国债26亿美元，中国持有美国国债总量增至11496亿美元，仍为美国在全世界最大的债权国。但是，中国借给美国的真是美元吗？

　　中国的美元外汇储备主要是由三种渠道形成：对外贸易顺差、外国直接投资（FDI）和热钱流入。在外贸顺差的情形下，中国将本国生产的商品或服务出口以换得美元。而在后两种情形下，外国投资者（在热钱流入时为投机者）首先需将美元转换为人民币。

　　因此，实际上中国借出的并不是美元，而是在获得美元外汇之前就先借出了本国的商品和服务，或者是人民币资产。而美元就是美国政府所开出的一张欠条。中国动用外汇储备购买美国国债事实上成为了对美国的第二次借贷，美国可以不断使用通过这一渠道回流的美元继续借入中国的商品和人民币资产。

　　人民币升值的真正要害不仅在于会妨碍中国的出口竞争力，还在于将使中国为这种借贷行为付出重大的损失。2005年汇改至今人民币对美元升值超过30%，意味着中国当初借给美国100元的商品和人民币资产，美国如今只需归还70元。当然美国需要为其国债支付利息----但美国10年期国债收益率已从2002年平均5%的水平悄然降至2%左右。

　　美联储的第三轮量化宽松措施很可能会打断人民币过去一段时间双边波动的势头。中国若想要避免更大的损失，应把美元储备更多的用于购买海外商品（扩大进口）和进行海外投资。因此中国亟需提高海外投资的成功率----数据显示近70%的中国企业海外投资以失败收场。