巴菲特投资的中国股票
　　一年一度的伯克希尔·哈撒韦公司股东大会4日在内布拉斯加州奥马哈市召开，会上董事会主席沃伦·巴菲特与来自全球的3.5万多名投资者畅谈投资理念　图　新华社

　　巴菲特至今买过2只中国股票，分析他投资这2只股票的过程，可以帮助我们了解巴菲特的投资思路，也可以帮助我们以这种思路去投资。
　　为什么买进中石油

　　巴菲特与中国股市结缘是因为中国石油。中国石油H股2000年4月7日在香港主板上市，短暂上涨后持续下跌，到2003年4月1日，巴菲特控股的伯克希尔公司却突然公告，已大量买入11.09亿股中石油股票，持股比例达到6.31%。到4月25日，伯克希尔发布公告披露，持有23.39亿股中石油H股，占流通股的13.35%，成为仅次于中石油集团的第二大股东。成本大约是每股1.65港元，总投资大约5亿美元。

　　巴菲特后来解释这笔投资时说，他一直看中国石油的英文年报，两个原因促使他买入中国石油：一个是价值低估，以中国石油的营业收入、市场份额和利润水平，与全球其他同类石油公司相比，总市值过低；其次，股息率较高，因为中国石油承诺分红率不低于40%，这样，不高2港元的投资就会得到较高的股息，如2003年中国石油每股分红0.1781元，2004年为每股0.2634元，2005年为每股0.33803元，2006年每股0.35749元，这样，巴菲特这4年的股息率按每股1.65港元计算，分别是10.79%、15.96%、20.48%、22%，看看，这个股息率远远高于存款利率，哪里去找这样的投资？

　　2007年7月，在中国A股市场越来越疯狂的时候，巴菲特开始分批以12港元左右的价格减持中国石油H股，到10月19日已经全部卖出，获利40亿美元，4年赚了8倍。

　　巴菲特之所以卖出中国石油，是因为他认为目前的总市值与中国石油在全球石油的地位是相称的，不再低估。我们也可以计算一下，以12港元计算，2006年股息率已经下降到2.9%，价值的确也不大了。而中国很多股民竟然以40多元去买中国石油，说明他们只看到巴菲特买中国石油，而不了解巴菲特为什么买中国石油，又为什么卖出中国石油。以40多元买中国石油，当然不是价值投资，只是一次投机，套牢是不可避免的。

　　为什么不抛比亚迪

　　巴菲特买的第二只中国股票是比亚迪。2008年，伯克希尔旗下中美能源公司以每股8港元的价格认购2.25亿股、约占比亚迪10%的股份，巴菲特效应也使比亚迪一度名声大振、股价暴涨约10倍，至85港元。

　　然而，由于业绩大幅下滑，比亚迪股价随后大跌，2011年最低跌至10港元。巴菲特没有在股价高点时候卖出，同样没有在下跌时候卖出，这种做法当然遭到一些高抛低吸投机者的嘲笑，坊间一度怀疑股神在中国看走了眼。

　　但巴菲特不离不弃。巴菲特说，在几年前决定买入比亚迪的时候，这些人可能期待是股价能够持续、快速地增长。然而任何一家公司的发展都有不如意的时候，但比亚迪的掌门人是一个非常非常有能力的运营者。此外，公司也在持续、努力地推出新产品。他从未考虑过要出售比亚迪的股份。今年一季度，比亚迪业绩恢复增长，实现净利润约1.1亿元，同比增长315.63%。股价也大幅上涨，比亚迪H股也上涨到33港元。