经过多年的实践，我国社保制度取得了很大成就，但随着社会的发展，这一制度隐藏的诸多问题也逐渐暴露。人们发现，尽管养老金的绝对金额连年上涨，但退休后的相对收入水平却在下降，养老金工资的替代率连年下滑。对个中原因，业界有诸多分析，而投资体制的缺位更是备受质疑。

对养老金投资运营的改革谋划已久，但历经多次波折始终没能正式推出。业内人士担心，不投资运营、保值增值，任由养老金贬值，更是对老百姓不负责。

财政不可持续风险大

养老金投资体制缺位带来了多大的损失?对此，中国社会科学研究院世界社会保障中心主任郑秉文进行了测算，他指出，从推出社会保险制度至今的20来年，按照最保守的估计(即以CPI的涨幅为参考进行计算)，潜在损失金额超过了1000亿元，而按照更高的标准测算(即以社会平均工资的涨幅为参照计算)，损失金额超过了1万亿元。他指出，随着人口老龄化加剧、人们生活消费需求的提高，如果养老金投资运营继续缺位，将对社保制度带来极大的财务不可持续风险。

对养老金投资运营的改革谋划已久，但历经多次波折始终没能正式推出。对部分人士担心养老金投资运营风险的观点，郑秉文表示：“不投资运营、保值增值，任由养老金贬值，更是对老百姓不负责。”

在养老金投资运营政策尚未正式明确之前，部分地方的市场化运营试点工作已经开始。2012年，广东省政府将1000亿元养老金委托给全国社保基金理事会投资运营。据媒体报道，2年来，这笔养老金累计投资收益接近百亿元，投资收益率超出双方协议约定的收益率水平。分析人士认为，如果养老金投资运营办法迟迟不能出台，可能会有更多的地方效仿广东做法。

人社部副部长胡晓义今年年初曾指出，目前养老金的收益情况确实不理想，因为受到投资渠道的限制。因此，养老金的投资运营办法出台尚无时间表。

据了解，去年职工养老保险累计结余近2.8万亿元，加上新农保、城镇居民保险的资金结余3000亿元，养老保险的资金结余达3.1万亿元。

委托专业机构投资或是出路

在北京师范大学教授贺力平看来，这么多年我国养老金体制变化不大，金融市场 上十分缺乏专业的、多层次的养老金投资机构。“现在这种现收现付体制，在中国是不可持续的，投资收益型的养老金体制才是解决的出路。”他表示，养老金体制改革必须和投资收益挂钩。