卡内基国际和平研究院亚洲项目的非常驻资深研究员顾德明认为虽然中国的经济增速在放缓，但中国面临的不是深层次的经济危机，而更像是一场预期危机，根源为国内和国际对于经济前景巨大的预期转变。顾德明认为，如今的中国在努力解决几个问题：基础经济产业的过度投资和产能过剩、地方政府高债务、在过去被夸大的数据带来的负面影响以及人民币估值过高和人口红利的消失。中国应该与市场参与者更好的沟通，明确经济政策方向，而其他国家可以将中国目前的状况视为是机会而不仅仅是挑战。金融危机对中国的影响

顾德明认为中国现在正陷入转型困境，而非金融危机或需求导向型危机。中国实际GDP增速在近几年规律下降，从2010年前期的11.5%到2015年上半年的7%，再到第三季度的6.9%。全国的GDP数字会让人忽略中国发展失衡的事实，从地区上看，北方省份的增速放缓现象较为严重，其中辽宁省2015年前三季度经济增速仅为2.7%，而许多中东部地区仍然保持着8%以上的增速。行业同样出现了发展不均衡。一些基础行业，如钢铁、水泥、煤电、铁路运输、房地产的增速都在下降。钢铁和水泥行业曾在2010年达到25-30%的增速，而在2015年陷入负增长，同样在2015年初陷入负增长的还有电力行业，该行业随后略有反弹。国内煤炭消费总量从2014年5月至2015年5月下降6%，同期煤炭进口量大幅下滑38%。由于煤炭消费量的减少，铁路运输也随之下降。这些下降趋势表明中国处于结构调整的阶段，传统行业不仅ResearchNote2在去库存，而且也在去产能过剩。

然而，另外一些行业仍凸显了强劲的上升趋势。自2010年来，全国居民人均可支配收入继续保持较快增长，也就是继续“跑赢”GDP。零售销售额持续增长，2015年前三季度增长10.5%，占GDP比重58%；服务业在2015年前三季度增长8.5%，占GDP比重达到51.4%；电商行业的增长趋势更加明显，2015年的前三季网上零售销售额增长36%。顾德明认为即使仍发展良好的行业，这种趋势也不一定可持续，主要原因是工资的上升速度将与GDP增速趋同，弱化持续结构转型。

我们还需要关注的是低增长预期环境下其他可能发生的事情。对外贸易方面也显示出分化的现象。今年贸易额大幅下降，其中进口的下降程度远超于出口。第一，中国作为大型原材料进口国，其进口价格在下跌，这使进口下降幅度看上去比实际的情况更加严重。第二，虽然中国到欧洲出口总值在下降，但是出口量还在持续攀升。第三，即使在充满竞争的大环境下，中国仍然没有放弃低端制造业市场。中国从重工业至以服务业为主的转型会对全球经济有负面影响。主要观点集中于由于对国际货物的需求减少，会对全球经济造成下行压力。

模式崩溃还是转型危机？

顾德明认为当前经济增长速度下降显示的是中国经济的转型困境而非深层次的经济危机。在这个背景下，中国现在面临两大难题：第一，中国和海外的经济参与者的情绪变得越来越负面。比如，政府在6月股灾之后传递的一些不明确的信号，让投资者失去信心。第二，经济政策的方向不明。政府政策目的不明确，以及政策分歧会伤害中国经济发展。在当前经济环境下，政府有三大重要发展方向